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天然氣供需結構性區域性失衡
點擊次數：322 發表時間：2024-1-2
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中國石油報
2023年，需求弱勢推動全球天然氣市場回歸基本面，全球天然氣市場價格較2022年大幅下跌，處于更為合理的區間。預計2024年全球天然氣市場供應將總體寬松，需求將會有所修復，結構性區域性供需失衡局面將依舊。
2023年
供需再平衡下市場表現弱勢
2023年，需求弱勢推動全球天然氣市場回歸基本面，全球天然氣市場價格較2022年大幅下跌，處于更為合理的區間。美國亨利中心（HH）、歐洲TTF和亞洲JKM天然氣現貨價格全年均價分別為2.53美元/MMBtu（百萬英熱單位）、13.2美元/MMBtu和13.9美元/MMBtu，分別同比下降60.7%、67.5%和59.2%。
2023年，全球天然氣價格呈V形走勢，波動率顯著下降，趨于平穩，歐洲氣價依然是國際市場的風向標。2022年底，歐洲降溫一度導致氣價大幅上升，但此后隨著氣溫快速回升，取暖需求疲弱，使得氣價持續回落，去庫速度明顯下降。2023年4月，歐洲進入天然氣消費淡季，庫容率持續回升。5月底，TTF天然氣期貨價格跌至25歐元/兆瓦時。此后，挪威氣田開展淡季檢修，但停產時間超市場預期，疊加俄羅斯也對Turkstream管道開展停氣檢修，歐洲氣價反彈。此后，受到國際市場可能出現供應中斷的影響，歐洲天然氣價格持續上漲。8月初，澳洲伍德賽德能源公司部分員工計劃罷工，大幅推升氣價。9月，雪佛龍在澳大利亞的2個LNG出口設施的工人宣布將從9月8日開始罷工，歐洲氣價再度上行。10月初，罷工風波再起，但歐洲天然氣庫存達到多年同期高位，氣價上行空間受到壓制，疊加歐洲氣溫偏高，年底氣價上行乏力。
2023年，全球天然氣供給形勢整體平穩，LNG供應有所增加，隨著全球經濟緩慢復蘇，國際天然氣供需趨于寬松。受俄烏沖突影響，2022年，俄羅斯減少了80%的對歐天然氣供應，歐洲國家加大從其他地區進口天然氣力度、加快建立新的輸送基礎設施、采取天然氣替代方案，導致全球天然氣進口國競爭加劇。近期，天然氣市場投資前景良好，特別是LNG出口項目。2023年，全球新增LNG液化產能1250萬噸，且集中在下半年投產。預計供暖季全球LNG需求增量約為550萬—600萬噸，市場供需相對寬松。
2023年，歐洲天然氣庫存絕大部分時間均處于歷史同期高位的水平。進入2023年冬季后，歐洲天然氣庫容率接近100%。值得注意的是，歐洲天然氣供應彈性仍然偏小，自身產量持續回落，俄羅斯管道氣供應偏低，主要依靠LNG進行調峰，因此，供給側可能出現的意外中斷仍推升氣價階段性上漲，但高庫存始終壓制氣價的上行空間。此外，美國天然氣庫容率同比增加近30個百分點。在高庫存、需求較為疲弱以及地緣政治影響減弱等因素的共同作用下，2023年國際氣價回落明顯。
2023年，全球天然氣市場整體運行平穩，短期干擾因素對市場提振明顯，但是難以形成趨勢性行情。俄羅斯削減對歐洲的天然氣供應后，市場始終擔憂供應短缺和價格飆升，市場仍然不穩定。巴以沖突給國際油氣市場帶來短期波動，JKM天然氣現貨價格一度達到15美元/MMBtu。澳大利亞罷工事件給全球LNG供應量帶來不確定性，影響全球約10%的LNG供應量、澳大利亞近50%的LNG出口量。盡管矛盾已經緩和，但后期是否再罷工仍存在不確定性。進入采暖季，歐洲和亞洲對現貨LNG資源需求增加，可能會引起現貨價格季節性上漲，但宏觀經濟不景氣等因素限制氣價漲幅。
綜合來看，由于俄烏沖突對能源市場的影響已充分顯現，巴以沖突演變為陣營對抗的可能性較低，且歐亞地區天然氣庫存均處于高位，2023年冬季至2024年春季，全球天然氣市場供需形勢有望明顯好轉，價格波動區間或將大幅收窄。
2024年
供應寬松，供需結構性區域性失衡
預計2024年全球天然氣市場供應將總體寬松，需求將會有所修復。在天然氣供應鏈重塑及西方持續加碼制裁俄羅斯的情況下，預計2024年全球天然氣結構性區域性供需失衡局面將依舊，天然氣貿易再平衡將持續進行，歐洲天然氣進口將“脫俄倚美”，俄羅斯出口將“轉向東南”，中國將繼續是全球重要的天然氣資源平衡市場和貿易資源優化配置的重要力量，歐洲氣價將繼續主導LNG貿易價格，美國氣價將維持價格洼地。
在全球天然氣貿易再平衡的背景下，美國天然氣供應韌性十足，即使價格跌到很低的水平，也未見鉆機數量明顯下降。氣價對于供應的調節機制存在一定程度的失靈。美國加大LNG出口力度，使得其國內供應相對減少，但是在需求側同樣遭遇下行壓力之下，美國氣價難以大幅上漲。
預計2024年國際天然氣市場全年均價與2023年持平，冬季氣溫、供給側LNG新項目上線速度、全球經濟復蘇以及地緣政治風險是LNG價格變化的主要因素。
預計2024年上半年國際天然氣價格偏弱勢，厄爾尼諾現象疊加美歐經濟增長預期偏弱，天然氣價格有一定下行風險。供應方面，預計美國天然氣產量將在2024年下半年逐步回升，目前歐洲供應矛盾在逐漸緩解。需求方面，歐洲繼續削減需求，偏高的冬季氣溫和較為疲軟的工業需求，將給2024年一季度需求蒙上陰影。此外，庫存或將維持在偏高位置。
預計2024年全球天然氣供應基本滿足需求，實現供需平衡。預計2024年全球LNG供應增加約1960萬噸。
但是，2024年全球LNG供應仍然存在隱憂。一方面，美國LNG出口終端FID（最終投資決定）面臨困難。首先，存量項目進展低于預期，諸多LNG項目遭遇延期，無法如期完成FID。其次，沒有新的LNG出口項目。2022年三季度至2023年三季度，沒有新的LNG項目作出FID。另一方面，受美國不斷加大制裁力度影響，俄羅斯LNG新項目投產面臨不確定性。美國Calcasieu Pass LNG項目多次推遲投產，面臨法律糾紛，加之現有項目長年高負荷運行帶來的故障檢修風險以及罷工停產事件，實際市場供應增長或將受限。
天然氣需求方面，預計2024年中國、東南亞、南亞以及東南歐主導LNG進口增長，中國天然氣需求增長5%以上，LNG價格將跟隨國際走勢并相對偏強。在供給側修復的帶動下，中國2023年1—11月天然氣表觀需求量同比增長7.3%，重新回到增長軌道。2024年產量和管道氣進口將延續增長趨勢，受新投產項目較少影響，LNG進口增量空間有限。需求側持續修復或導致2024年供需格局較2023年偏緊，供給決定需求背景下，價格將相對國際氣價走勢偏強。
相較于新興經濟體需求確定性增長，歐洲天然氣需求維持弱勢，成本高企影響下，一些工業需求可能永遠也不會恢復。2023年二季度，歐洲天然氣需求比2019—2021年同期平均水平低19%，其中天然氣發電需求減少了17%。咨詢機構Energy Aspects認為，2024年，比利時、英國、法國、德國、意大利、葡萄牙、荷蘭和西班牙永久消失的工業天然氣需求規模約為這些國家2017—2021年該領域平均天然氣需求量的8%。
2024年，需求或將成為影響天然氣價格走勢的最大因素，供應相對確定的情況下，若需求好于預期，市場有望區域性走高；若需求弱于預期，市場將維持弱勢，但下行空間有限。